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平庄能源:产量增长有限,业绩提升有赖煤价的上涨

发布时间:2012-08-22    研究机构:国元证券

事件:

公司近日公布2012 年半年报。

结论:

给予公司“推荐”的投资评级。

正文:

今年上半年,公司通过提高吨煤平均售价和降低成本,取得了较好的经营业绩。实现营业总收入1,946,207,627.49 元,利润总额483,567,606.09 元,净利润408,701,554.45 元。公司上半年实现了产销平衡,实际煤炭销量达到534.26 万吨, 与上年同期的553.53 万吨同比减少3.48%,平均销售价格307.66 元/吨,与上年同期的292.67 元/吨同比提高5.12%。2012 年上半年煤炭销售结构为:电煤占27.47%, 市场煤占35.86%,地销煤占36.67%。 2012 年上半年公司对六家煤矿、老公营子煤矿生产能力重新进行了核定,2012 年4 月经内蒙古自治区煤炭工业局批准,二个煤矿的核定生产能力分别由120 万吨提高至180 万吨,合计新增加矿井生产能力120 万吨,全公司矿井核定生产能力由815 万吨提高至935 万吨。同时公司对资源枯竭的古山矿二井进行了关井,淘汰了落后生产能力。 2012 年,受公司各矿核定生产能力的影响,公司煤炭产量与上年同期基本持平, 目前公司在没有新建矿井和注入矿井的情况下,产量将基本维持现有水平,效益的提高与煤炭销售结构及平均售价高度相关。公司处于东北华北结合部,煤炭市场主要集中在辽宁大部、河北东部、部分经港口下水南运,由于受到进口煤炭价格较低的冲击,经港口下水北煤南运已受到一定影响,公司煤炭销售价格预计将有一定幅度的下降,对公司经济效益将产生一定的负面影响。我们预计2012 年-2013 年公司每股收益分别为0.79 元、0.90 元。

公司目前股票估值较低,股价具有上升的动力,给予“推荐”的投资评级。风险揭示:宏观经济继续下滑,煤价有继续下跌的风险。

申请时请注明股票名称