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平庄能源:回落仍将持续,企稳需待下半年

时间:13-04-10 00:00    来源:日信证券

事件

平庄能源2012年业绩快报显示,公司全年实现营收35.9亿元,同比下滑9%;归属母公司股东净利润4亿元,同比下滑55.2%,EPS0.39元。

点评

四季度出现单季亏损

公司四季度营收9.1亿元,同比回落9.2%,环比上升23%;四季度单季净利润较去年同期下滑224%,亏损0.84亿元,EPS-0.08元。

销量下滑影响较大

平庄能源全年煤炭销售987万吨,同比减少121.4万吨,降幅11%。四季度在需求萎缩等多方面因素影响下煤炭销售同比下滑17.6%至229万吨,与三季度基本持平。由于12年上半年煤炭销售价格仍处于相对较高位置,故全年销售均价仅小幅下滑2.8%至290.89元/吨。公司测算全年销量下滑占收入回落因素81.7%,售价则占比18.2%。

一季度业绩转正

公司同时公布的一季度预告显示,当季净利较12年同期下滑近7成至6,000万元左右,EPS约0.06元。我们认为一季度业绩大幅下滑除销量因素外,更重要的是今年煤价与去年同期相比出现较大幅度的回落。

投资建议:

业绩企稳需待下半年

受去年2-3季度煤价回落影响(更反映需求的萎缩),公司业绩在四季度出现亏损,今年一季度也出现大幅下滑。我们预计二季度公司业绩仍将延续回落之势,至下半年企稳的机会较大。预测公司2013年将实现营业收入30.8亿元,同比回落14.1%,净利润将同比回落30%至2.75亿元,EPS0.27元,目前股价对应2013年PE30x。维持推荐评级。

风险提示

今年煤价继续大幅下跌。