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平庄能源2013年年报点评:净利润下降90.98%

时间:14-04-23 00:00    来源:长城证券

维持中性评级。不考虑资产注入,未来公司产能几无增长。公司预计2014年煤炭产量950万吨,下降1.1%;煤炭业务收入22亿,同比下降8.18%。预计2014-2015年EPS分别为0.03、0.02元,对应的PE分别为162、191倍。母公司尚有煤炭储量15亿,3000万吨产能值得期待注入。

业绩符合预期:2013年营业收入29.98亿,同比下降16.5%;归属上市公司股东净利润3704.4万元;同比下降90.98%;EPS为0.04元,符合预期(我们的预期为0.04元);利润分配方案:每10股派发现金红利0.15元(含税)。

煤炭业务萎缩:2013年原煤产量968万吨,同比下降2.09%,煤炭销量960万吨,同比下降2.64%,煤炭综合售价249.45元/吨,同比下降14.25%。煤炭采选业务收入23.96亿,同比下降16.52%。 成本略有下降,毛利率较大幅度降低:由于公司产量下降,以及从2013年9月1日起至12月31日褐煤收取标准由8元/吨下调为6元/吨;2013年全年煤炭销售成本189.23元/吨,同比下降1.75%(3.37元/吨)。全年煤炭业务成本18.2亿,同比下降4.35%;煤炭采选毛利率24.14%,同比下降9.65个百分点。

费用较大幅度上升:由于存款利息收入减少以及销售费用上升所致,三费合计5.3亿,同比增长4.27%;2013年全年三费费率17.68%,上升3.5个百分点。

维持中性评级:不考虑资产注入,未来公司产能几无增长。公司预计2014年煤炭产量950万吨,下降1.1%;煤炭业务收入22亿,同比下降8.18%。预计2014-2015年EPS分别为0.03、0.02元,对应的PE分别为162、191倍。母公司尚有煤炭储量15亿,3000万吨产能值得期待注入。

风险提示:煤价大幅下跌。